مراجعة لسوق السندات ليوم 14 فبراير 2022
في الأسبوع الماضي، كان للتحسن المؤقت في تدفق المعلومات حول الغزو الروسي المحتمل لأوكرانيا تأثير إيجابي على مواقف المستثمرين تجاه ديون الهريفنة.
وبالتالي، فقد أدى ذلك إلى إبطاء وتيرة مبيعات السندات، حيث قام الأجانب في كانون الثاني (يناير) وأوائل شباط (فبراير) بتخفيض محافظهم الاستثمارية بمقدار 2-3 مليار هريفنة أسبوعيًا، بينما انخفضت محافظهم في الأسبوع الماضي بمقدار 0.4 مليار هريفنة فقط.
كما أثر التباطؤ في سحب الأموال من الأصول بالعملة الوطنية على نشاط السوق الثانوية، وتحسن الاقتراض في السوق الأولية بشكل طفيف، على الرغم من أن هذا لم يكن بسبب ارتفاع الطلب من المستثمرين الأجانب. ومع ذلك، زاد حجم الاقتراض بشكل طفيف بسبب الطلب على سندات لأجل ثلاثة أشهر ، والتي بلغت الأسبوع الماضي 2.1 مليار هريفنة.
أدى ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، والخطوات الجديدة التي اتخذتها روسيا لتصعيد التوتر بالقرب من الحدود الأوكرانية، والاجتماع غير الناجح على مستوى رباعية النورماندي، إلى تفاقم توقعات المستثمرين في سندات اليورو الأوكرانية.
في النصف الأول من الأسبوع الماضي، عززت قيمة الهريفنيا إلى 27.92 UAH / دولار أمريكي، ولكن يوم الخميس الماضي تعرضت لضغوط بسبب عوامل جديدة ، وعادت إلى ما فوق 28 هريفنة للدولار الواحد.
ومع ذلك ، بشكل عام ، عززت الهريفنة بنسبة 0.2 ٪ خلال الأسبوع.
وارتفعت أسعار المستهلك بشكل ملحوظ بنسبة 1.3٪ على أساس شهري في يناير ، لكن التضخم السنوي ظل دون تغيير عند 10.0٪.
في غضون ذلك ، تباطأ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بشكل غير متوقع إلى 7.6٪ على أساس سنوي، ولا يزال التضخم مدفوعًا بالغذاء، الذي يشكل 41٪ من سلة المستهلك، حيث ارتفعت الأسعار بنسبة 2.6٪ على أساس شهري و 14.5٪ على أساس سنوي.
كما تم تقديم مساهمة كبيرة أخرى من خلال النقل (9.3٪ من سلة المستهلك)، حيث ارتفعت الأسعار بنسبة 11.4٪ على أساس سنوي.
وارتفعت رسوم المرافق بشكل متواضع فقط، عند 4.3٪ على أساس سنوي، على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الحدود القصوى التي فرضتها الحكومة على أسعار الغاز والكهرباء. واستمرار استقرار أسعار المنتجين الصناعيين حيث ارتفعت بنسبة 69.1٪ على أساس سنوي في يناير بفضل أسعار قطاع الطاقة (+ 196٪ على أساس سنوي).
وما زلنا نعتقد أنه إذا لم تسهم التوترات الجيوسياسية في إضعاف الهريفنة ، فسوف تتراجع الضغوط التضخمية تدريجياً حتى نهاية عام 2022.
ويظل عامل الخطر الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين الأوكراني هو المراجعة المتوقعة لأسعار الغاز والكهرباء للسكان، والتي التزمت الحكومة بتنفيذها منذ مايو.
قام بالدراسة: تاراس كوتوفيتش ، ألكسندر مارتينينكو ، فيتالي فافريشوك
التقرير كاملا عبر الرابط التالي
https://www.kyivpost.com/business/icu-bond-market-insight-foreigners-exit-from-uah-bills-slows.html
