НБУ не змінив облікову ставку, але знизив прогноз зростання ВВП

Нацбанк залишив облікову ставку на рівні 15,5%, але знизив прогноз зростання ВВП на 1% через несприятливу погоду, війну та зростання оборонних витрат.

Національний банк України (НБУ) оголосив про рішення на брифінгу в четвер.

Прогноз НБУ: Зростання ВВП сповільнюється, інфляція вища, але емісії грошей не буде

Інфляція в Україні сповільнюється – у червні вона становила 14,3% у річному вимірі. Однак це все ще вище прогнозної траєкторії Нацбанку, тому регулятор вирішив не квапитися зі зниженням облікової ставки. 

Більш тривожним фактором є квітневі заморозки, які затримали посівну кампанію та поставили під загрозу врожай. Це один із факторів, який змусив НБУ знизити цьогорічний прогноз зростання ВВП на цілий відсотковий пункт. 

Іншим джерелом напруги для макропрогнозу залишається безпекова ситуація через затяжну війну Росії проти України. 

В оновленому макроекономічному прогнозі НБУ знизив оцінку реального зростання ВВП з 3,1% до 2,1% у 2025 році, зменшивши прогноз на 2026 рік із 3,7% до 2,3%, а на 2027 рік — з 3,9% до 2,8%.

“Подальші темпи відновлення залежатимуть від перебігу війни. Базовий сценарій прогнозу НБУ передбачає поступове повернення економіки до нормальних умов функціонування і економічне зростання на рівні 2-3% у 2026–2027 роках.

Водночас у разі швидкої нормалізації умов приватні інвестиції та споживання суттєво зростуть і компенсують ефекти стрімкої фіскальної консолідації, а темпи зростання ВВП можуть становити 3-3,5%”, — заявив голова НБУ Андрій Пишний під час брифінгу.

НБУ також підвищив прогноз щодо надходжень міжнародної допомоги: з $17 млрд у прогнозі за квітень 2026 року — до $35 млрд у липневому прогнозі, а на 2027 рік очікується $30 млрд.

“Третина цих коштів уже анонсована партнерами, щодо решти – перемовини тривають,” — зазначив Пишний.

Нестача зовнішнього фінансування у 2026 році стала очевидною, оскільки війна триватиме й наступного року — Росія не погоджується на припинення вогню та здійснює масовані комбіновані повітряні атаки. Раніше економісти очікували завершення війни у 2026 році, однак з урахуванням нової реальності в Україні утворився дефіцит фінансування на рівні приблизно $17,7 млрд, за оцінками Київської школи економіки (KSE).

Попри напружену ситуацію, голова НБУ Пишний підтвердив, що Національний банк не вдаватиметься до емісії грошей для покриття дефіциту. «Монетарне фінансування дефіциту бюджету не розглядається. Це рішення останньої надії», — відповів Пишний на запитання Kyiv Post.

Заморозки у квітні та затяжна війна стали додатковими бар’єрами для економічного зростання цього року. Через затримку з посівною кампанією аграрії не змогли відновити запаси після минулорічного врожаю, що сповільнило роботу харчової промисловості та транспортної галузі — частина їхніх потужностей залишилася незадіяною.

Війна Росії проти України третій рік поспіль створює для економіки ті самі проблеми: подальше руйнування виробничих потужностей, інфраструктури та житла; зростання зарплат через дефіцит робочої сили; еміграція українців у пошуках безпеки.

Єдина умова, яка дозволить Україні вийти з повільного зростання на рівні 2,1% у 2025 році та прискорити відновлення в наступні роки — покращення ситуації з безпекою. Прот це заявив заступник голови НБУ Сергій Ніколайчук, відповідаючи на запитання Kyiv Post.

«Позитивні ризики для прогнозу пов’язані з можливим покращенням безпекової ситуації та нормалізацією умов для функціонування економіки. У такому разі зростання може сягнути 3–3,5%. Ці прогнози базуються на припущенні, що приватне споживання й інвестиції компенсують негативний фіскальний імпульс від зменшення оборонних витрат», — сказав Ніколайчук.

Він також додав, що масштабування проєктів із відновлення може дати додатковий імпульс українській економіці.